?近期鋼價(jià)一根陰線毀三觀,幾天的艱難爬升一天就打回原形,然后就又企穩(wěn)止跌,市場情緒處于極度不安狀態(tài)。宏觀經(jīng)濟(jì)收縮金融去杠桿導(dǎo)致國債期貨連續(xù)大跌,黑色金屬價(jià)格也大幅回落。在市場的恐慌中一行三會出面安撫市場,5月11日央行向市場注入流動性緩解資金緊張,市場利率開始穩(wěn)定下調(diào)。黑色金屬的小船在宏觀的大浪中飄蕩,自身的基本面已經(jīng)被忽略。預(yù)期推動鋼價(jià)震蕩下行,實(shí)際數(shù)據(jù)沒有那么悲觀,政府的主基調(diào)是控制不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)增長托底。短期鋼價(jià)處于下行尋底過程,后期如果預(yù)期證偽,鋼價(jià)上行仍是主基調(diào)。至2016年11月初的快速上漲開始,三個(gè)月的時(shí)間漲幅近9000點(diǎn)。然而,春節(jié)后的快速回落同樣用了短短三個(gè)月時(shí)間,回吐了近9000點(diǎn)漲幅。去年短期的大幅上漲或得益于市場對于泰國洪水對產(chǎn)量影響的憂慮,而隨著洪水的褪去,新割膠季的到來,炒作上漲的理由也逐一退場。在漫漫的尋底路途中,多頭備受煎熬。對于后市行情的演繹,我們從以下幾個(gè)方面做進(jìn)一步分析和展望。
??隨著螺紋鋼利潤的加大,四月粗鋼產(chǎn)量又創(chuàng)新高。5月15日交割日,近月價(jià)格向遠(yuǎn)月靠攏。4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)仍然較為強(qiáng)勁,短期實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況不必過分擔(dān)憂。盤面價(jià)格也反映了短期需求比較穩(wěn)定。本周社會庫存下降較多,高爐開工率和產(chǎn)能利用率已見頂回落,供給充分釋放,后期供應(yīng)應(yīng)處于收縮狀態(tài)。遠(yuǎn)月相對現(xiàn)貨處于大幅貼水狀態(tài),下行空間有限,可是在金融去杠桿的大背景下,短期上漲也比較困難,行情的糾結(jié)走勢也反映了這些,整體仍處于區(qū)間震蕩的趨勢。產(chǎn)能利用率見頂回落,TPEP防腐鋼管庫存繼續(xù)下降,貨幣政策收緊,環(huán)保政策強(qiáng)力推進(jìn),國家發(fā)展改革委等部門12號發(fā)布2017年TPEP防腐鋼管煤炭去產(chǎn)能實(shí)施方案。“地條鋼”產(chǎn)能依法徹底退出;加強(qiáng)TPEP防腐鋼管行業(yè)有效供給,避免價(jià)格大起大落;在煤炭去產(chǎn)能方面,方案要求堅(jiān)持落后產(chǎn)能應(yīng)退盡退、能退早退,2017年退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸以上,實(shí)現(xiàn)煤炭總量、區(qū)域、品種和需求基本平衡。固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)新開發(fā)投資數(shù)據(jù)良好,從社會庫存的大幅度下降可以看出短期需求比較穩(wěn)定,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺,鋼廠盈利情況良好。貨幣政策收緊,四月M2罕見下降反映金融去杠桿加速疊加房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷出臺導(dǎo)致市場的悲觀預(yù)期。預(yù)期推動鋼價(jià)震蕩下行,實(shí)際數(shù)據(jù)沒有那么悲觀,政府的主基調(diào)是控制不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),增長托底。短期鋼價(jià)處于下行尋底過程,后期如果預(yù)期證偽,鋼價(jià)上行仍是主基調(diào)。
二季度將迎來取締地條鋼和中頻爐的時(shí)間點(diǎn),在噸鋼利潤仍然可觀的情況下,鋼廠不會出現(xiàn)明顯的減產(chǎn),較高的開工率和產(chǎn)能利用率將維持。在需求端,2017年基建投資增速應(yīng)該在15%左右,增速將逐季回落。隨著各地房地產(chǎn)限購政策密集出臺,這將影響對TPEP防腐鋼管的需求。而其他下游行業(yè)如造船、家電、汽車等整體需求尚未完全復(fù)蘇。總體來看,二季度下游行業(yè)需求缺乏亮點(diǎn),整體表現(xiàn)將較為平淡。針對后期市場,短期內(nèi)鋼價(jià)仍有繼續(xù)回落的可能。不過,在價(jià)格連續(xù)調(diào)整后,整體市場將逐漸回歸平衡。隨著價(jià)格回落,鋼廠利潤收窄,達(dá)到鋼廠總體生產(chǎn)成本附近,并且現(xiàn)有庫存得到一定消化之后,鋼價(jià)存在反彈的可能。而這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn),馬力認(rèn)為或許要等到6月底前,全國范圍內(nèi)徹底清除地條鋼產(chǎn)能以后?!靶郯残聟^(qū)”概念橫空出世,地產(chǎn)、水泥等板塊受到市場追捧。但本輪漲勢并未惠及TPEP防腐鋼管板塊。數(shù)據(jù)顯示,鋼市尤其是京津冀地區(qū)仍延續(xù)自3月底以來的下跌走勢。本周以來,跌速還有所加快。蘭格TPEP防腐鋼管網(wǎng)分析師馬力認(rèn)為,前期TPEP防腐鋼管價(jià)格漲速過快,引發(fā)供給迅速回升。鋼價(jià)在經(jīng)歷前期巨大漲幅后,有一定的回調(diào)需求。此外,分析人士指出,隨著近期多地房地產(chǎn)調(diào)控措施密集落地,以及基建投資單季增速預(yù)期出現(xiàn)回落,整體看二季度TPEP防腐鋼管下游需求仍缺乏亮點(diǎn)。
所謂TPEP防腐鋼管行情“迷你周期”,筆者曾在去年分析文章中闡述過其定義:即TPEP防腐鋼管市場價(jià)格的上漲——穩(wěn)定——下跌——穩(wěn)定——上漲的行情周期大為縮減,尤其是其中穩(wěn) 定期短促,市場變臉?biāo)俣葮O快,潮漲潮落轉(zhuǎn)瞬即來,很多貿(mào)易商和投資者甚至來不及做出決策反應(yīng)。陳克新認(rèn)為,短小精悍,來去匆匆,由一個(gè)行情周期迅 速轉(zhuǎn)入下一個(gè)行情周期,應(yīng)當(dāng)是“迷你周期”的最重要特點(diǎn)。今年以來全國TPEP防腐鋼管價(jià)格行情上躥下跳,多次演繹過山車行情,顯示了“迷你周期”將繼續(xù)成為2017年中國TPEP防腐鋼管市場行情主調(diào)?,F(xiàn)階段中國TPEP防腐鋼管市場的“迷你周期”行情,主要是下述三個(gè)方面多空因素并存博弈的結(jié)果一是對于TPEP防腐鋼管去產(chǎn)能的疑慮。今年主管部門加大TPEP防腐鋼管去產(chǎn)能力度,要在去年化解過剩產(chǎn)能6500萬噸基礎(chǔ)上,再去TPEP防腐鋼管產(chǎn)能5000萬噸;尤其是要在2017上半年全面取締“地條鋼”,這就 意味著2017年全國要減少數(shù)千萬噸的、低價(jià)格的TPEP防腐鋼管供應(yīng)量,供求關(guān)系會有顯著改善。陳克新認(rèn)為,受其樂觀前景鼓舞,TPEP防腐鋼管市場行情當(dāng)然出現(xiàn)一波向 上行情。另一方面,市場對于TPEP防腐鋼管去產(chǎn)能的實(shí)際效果,對于上半年能否徹底取締“地條鋼”,存有很大疑慮。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年一季度全國粗鋼產(chǎn)量同比增長4.6%, 其中3月份全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增長6.4%,為一年來月度最高。去產(chǎn)能后全國粗鋼與TPEP防腐鋼管產(chǎn)量增速反而不斷提高,這就使得市場質(zhì)疑去產(chǎn)能的真實(shí)效果與實(shí)際 意義,從而產(chǎn)生強(qiáng)大壓力迫使價(jià)格漲后復(fù)降。